S’il peut être avantageux pour investir, l’effet de levier peut être à double tranchant. Focus sur ses atouts et inconvénients.
Investir peut permettre de booster ses revenus, à condition d’avoir les fonds nécessaires pour mener à bien son projet. Financer un investissement sur ses fonds propres n’est pas toujours réalisable, ou même pertinent. Une solution est de profiter de l’effet de levier financier. Si elle présente des avantages, cette méthode financière n’est pas sans risque et doit être bien appréhendée. L’effet de levier en finance : comment il fonctionne, avantages, risques et précautions.
Sommaire
Le fonctionnement de l’effet de levier financier
L’effet de levier est un principe financier selon lequel un investisseur a recours à l’emprunt pour financer son projet. Cela lui permet d’augmenter sa capacité d’investissement.
Grâce à l’effet de levier, la rentabilité des capitaux propres détenus après investissement est supérieure à ce qu’elle aurait été sans avoir eu recours à l’endettement, par exemple en finançant l’investissement avec de la trésorerie ou en faisant appel à l’actionnariat.
À condition d’être bien maitrisé, ce principe s’apparente à un vecteur de rentabilité. Deux notions intéressent particulièrement les investisseurs : la rentabilité économique et la rentabilité financière. Cette dernière va être impactée par l’effet de levier :
- La rentabilité financière (ou Return On Equity, ROE) réfère au profit réalisé après imposition et versement d’intérêts aux financeurs externes par rapport aux capitaux propres.
- La rentabilité économique (ou Return On Assets, ROA) réfère au profit réalisé après impôts par rapport aux capitaux engagés.
Finance : quand s’endetter pour investir ?
La pertinence à s’endetter pour investir dépend de la puissance de démultiplication pour un investissement donné. L’objectif est d’utiliser l’effet démultiplicateur du crédit pour saisir des opportunités financières et générer une rentabilité supérieure au niveau de l’endettement.
Car l’effet de levier peut être positif ou négatif. Cette dernière situation est désignée comme un effet de massue ou un effet boomerang tant ses répercussions peuvent être fortes. Il est donc important de bien calculer l’effet de levier.
La rentabilité économique et la rentabilité financière attendues après investissement sont à scruter de près pour jauger de l’effet de levier lié à l’endettement. Si le coût de l’endettement est moindre que la rentabilité économique, la rentabilité financière va être positive. Plus le taux d’intérêt est bas, plus l’effet démultiplicateur peut être fort.
A contrario, si le coût de l’endettement dépasse la rentabilité économique, alors la rentabilité financière sera nulle à négative. Il peut alors être judicieux de se tourner vers d’autres solutions d’investissements, ou de reporter son projet.
L’effet de levier se calcule selon le montant du projet par rapport aux capitaux propres disponibles.
Deux exemples d’effet de levier
Pour bien comprendre comment ce principe fonctionne, voici deux exemples.
Exemple 1
Pour l’achat d’un bien immobilier de 100 000 € avec 50 000 € d’apports, l’effet de levier sera de 2 (100 000 / 50 000).
Pour l’achat d’un bien avec 20 % d’apport et 80 % d’endettement, le rapport sera de 4.
Si l’exploitation du bien rapporte plus que le coût du crédit, et si sa valeur offre une perspective de plus-value lors d’une éventuelle cession, alors l’effet de levier est positif et l’opération rentable.
Si sa valeur chute ou que son exploitation ne permet pas de couvrir les échéances du crédit, alors l’effet de levier est négatif et porteur de risque.
Exemple 2
Pour un investissement financé intégralement sur ses fonds propres, une société qui dépense 10 000 € sur ses fonds propres et déclare un résultat net de 1000 € à la clôture de son exercice affiche une rentabilité financière de 10 % sur ses capitaux propres.
Ce même investissement est financé pour moitié avec un crédit à 2% de taux d’intérêt. On estime 75 € de frais pour un amortissement annuel fixe. Le résultat est de 925 €, pour 5 000 € dépensés sur les fonds propres. L’effet de levier est positif, la rentabilité des fonds propres étant de 18,5 % (Résultat 925 € divisé par le montant dépensé 5000 €).
Les risques de l’effet boomerang
Si la démultiplication due à l’effet de levier positif est très avantageuse pour certains projets, son pendant négatif peut se révéler dangereux pour la santé financière des investisseurs.
Les gains comme les pertes sont boostés par l’effet démultiplicateur de ce principe financier. Des investisseurs peuvent se retrouver en état de faillite par suite d’un effet boomerang. D’où l’importance de bien calculer la rentabilité attendue projet par projet avant d’investir.
Utiliser l’endettement comme effet de levier : les précautions
Penser son projet dans les moindres détails, anticiper le maximum de scenarii possibles pour son retour sur investissement et calculer au plus juste ce que l’opération doit générer sont des actions profitables à chaque investisseur.
D’autres précautions permettent de miser sur ce principe tout en limitant les risques au maximum, sans pour autant les effacer :
- Le taux d’intérêt, notamment le TAEG, qui détermine le coût du crédit souscrit, entre en considération. Plus il est élevé, plus la performance de l’effet de levier peut s’en trouver réduite.
- Pour ne pas mettre en péril son avenir financier, le recours à l’emprunt doit être réfléchi et mesuré. Il est essentiel de vérifier et de s’en tenir à ses capacités de remboursement. Sans quoi le risque de surendettement, de faillite, est réel. Les prêteurs vérifient en principe ce point avant de donner leur accord et de mettre les fonds à disposition. Car un crédit engage et doit être remboursé.
- Avoir un fond de roulement et un flux de trésorerie suffisant pour rembourser l’emprunt est un gage de sureté face aux risques de l’effet de levier.
Décupler sa capacité d’investissement grâce à l’endettement permet de saisir des opportunités financières et de mieux rentabiliser ses capitaux propres. L’effet de levier sur lequel repose ce système est avantageux pour les investisseurs. Mais il demande néanmoins des précautions et une pleine conscience des risques encourus. Le principe de l’investissement sous endettement est accessible aux particuliers comme aux entreprises.
